トルコ・リラ、ブラジル・レアル、南アフリカ・ランド、アルゼンチン・ペソなどの下落がマーケットで話題となり、新興国通貨の下落トレンドは継続している。
これは米国の度重なる利上げをきっかけに、新興国から米国へと資金が流れていることが要因となっている。
この「米ドル」への回帰で「米ドル一強」状態が長らく続いていた。

ただここに来て米国債のショートがかなり積み上がっていることから、米10年債金利の上昇もピークに近いと想定され、それに伴ってドルインデックスも反落の兆候を示している。

添付図は「ドルインデックス」の日足。
8月15日に96.98の高値をつけてから反落に転じている。

ドルの反落に関しては、ガンドラック氏も警鐘を鳴らしている。

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ガンドラック氏：ドル下落の公算、年末は恐らく今より安いと予想
ダブルライン・キャピタルのジェフリー・ガンドラック最高投資責任者（CIO）によれば、ドルは今後値下がりする公算が大きい。そうなれば、新興国の株式など米国以外の株式には朗報かもしれない。

ガンドラック氏は11日、自身が運用するトータル・リターン・ボンド・ファンド向けウェブキャストで、「まずは下に向かう新たな動きを見ることなく、新高値をドルが付けにいくとは思わない」とし、「ドルは恐らく年末時点で現在より安いだろう」と続けた。

トランプ大統領がドル安を望んでいるのも一因で、ドル高を見込む向きは読み間違える結果に終わるだろうとも指摘。景気先行指数はリセッション（景気後退）が迫る兆候を示してはいないが、新興市場の状況が悪化すれば、世界市場は幅広い問題に見舞われる可能性があるとも話した。

ドル以外についてガンドラック氏は、以下の内容も指摘した。
米10年債利回りが2.25％まで低下するとは予想しないが、投機的なショートがとてつもない規模になっているため、大規模ショートスクイーズが起きる可能性もある。
現在の市場で購入するのに最適な債権は銀行ローンと民間発行の住宅ローン担保証券（MBS）。
ポートフォリオに商品を加えるのに良い時期の可能性－商品は通常、景気サイクル終盤にパフォーマンスが良い。
S&P500種株価指数は年初より低い水準で年末を迎える可能性－マイナスとなっている他の株価指数との乖離（かいり）が縮む。

出所　Bloomberg

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ドルインデックスの転換日が8月15日であるため、同様にユーロドルも8月15日同日に1.1301ドルの安値をつけて反発に転じている。

添付図は「ユーロ/米ドル」の日足。

「ユーロ/米ドル」はトルコ・リラが急落するに呼応して、トルコのプロキシー（代替）として1.1500ドルの節目を割り込んで急落した。
しかし9月13日にトルコ中銀が市場の期待を上回る6.25%の利上げを決行したことから、トルコショックは一時沈静化。
結果、ユーロドルは1.16ドル台を回復している。

前述のように米国債のshortが積み上がっている状態から、米10年債利回りは調整で反落する公算も高まっていることも後押しし、「ユーロ/米ドル」のダウンサイドリスクは限定的。

Globalな資金は新興国から米国にという流れが主流で、米ドル一人勝ちの様相を呈していたが、その資金の流れが米国より欧州へという流れが顕著になっている。
新興国から資金流出し欧州に流れるということは、新興国通貨が売られ欧州通貨が買われることになり、先月から「ユーロ/豪ドル」・「英ポンド/豪ドル」が上昇している。

また一方的に米ドルに流れていた資金の一部も欧州に流れだしており、「ドル/スイスフラン」や「英ポンド/米ドル」、そして「ユーロ/米ドル」も底堅い展開になっている。

「ユーロ/米ドル」は1.2555ドルから1.1301ドルの38.2%が1.1780ドルに位置しており、レジスタンスとして機能しているが、1.1300ドルのサポートを抜けない限りダウンサイドリスクは限定的。このため早晩1.1800ドルを上抜き、1.2000ドルを回復するのではないかと想定している。

新興国通貨、加えて、米ドルからも欧州に資金が流れ出している環境下、底堅く推移している「ユーロ/米ドル」の動向に注目。